Что такое пайпы: Что такое Pipe? Все о Pipe.

Пайп — это… Что такое Пайп?

пайп — сущ., кол во синонимов: 1 • хафпайп (2) Словарь синонимов ASIS. В.Н. Тришин. 2013 …   Словарь синонимов

Пайп — Название вертикальной черты (|) в компьютерном сленге Также, запускаемый при помощи такой команды конвейер (UNIX) Пайп (батт)  старинная английская мера объёма для измерения количества вина, равна 1/2 тана или 3 феркинам (пуансонам) и 4… …   Википедия

пайп — Казларның һәм бала казларның бергә йөргән вакыттагы характерлы тавышын белдерә пайп пайп итү …   Татар теленең аңлатмалы сүзлеге

пайпұлы — зат. Пай үшін төленетін ақша. Ауданымызда «п а й п ұ л ы» деген пәле шықты. Біз жақта 80 сом пұл төлеп, пай кітапшасын алу міндетті (Соц. Қаз., 20. 09. 1991, 2) …   Қазақ тілінің түсіндірме сөздігі

Хаф-пайп — Хавпайп[1] (англ. Half pipe  половина трубы)  зимний олимпийский вид спорта, соревнования по которому проходят в специальном сооружении вогнутой конструкции, покрытой снегом, с двумя встречными скатами и пространством между ними,… …   Википедия

Сноубординг на зимних Олимпийских играх 2010 — Хаф-пайп (женщины) — Сноубординг на зимних Олимпийских играх 2010 Хаф пайп   мужчины   …   Википедия

Сноубординг на зимних Олимпийских играх 2010 — Хаф-пайп (мужчины) — Сноубординг на зимних Олимпийских играх 2010 Хаф пайп   мужчины   …   Википедия

Сноубординг на зимних Олимпийских играх 2010 — хаф-пайп (женщины) — Сноубординг на зимних Олимпийских играх 2010 Хаф пайп   мужчины   …   Википедия

Сноубординг на зимних Олимпийских играх 2010 — хаф-пайп (мужчины)

— Сноубординг на зимних Олимпийских играх 2010 Хаф пайп   мужчины   …   Википедия

Орган-Пайп — (Organ Pipes National Park)Organ Pipes National Park, национальный парк, в штате Виктория, Австралия, к С. З. от Мельбурна. Шестиугольные базальтовые колонны, возвышающиеся на 20 м над р.Джексонс Крик и напоминающие трубы органа, образовались,… …   Страны мира. Словарь

Пайпы, the pythonic way / Хабр

Одни питонисты любят код читаемый, другие предпочитают лаконичный. К сожалению, баланс между первым и вторым — решения по-настоящему изящные — редко случается встретить на практике. Чаще стречаются строки вроде

my_function(sum(filter(lambda x: x % 3 == 1, [x for x in range(100)])))

Или четверостишья а ля

xs = [x for x in range(100)]
xs_filtered = filter(lambda x: x % 3 == 1, xs)
xs_sum = sum(xs_filtered)
result = my_function(xs_sum)

Идеалистам же хотелось бы писать как-то так

result = [x for x in range(100)] \
    | where(lambda x: x % 3 == 1)) \
    | sum \
    | my_function

Не в Питоне?

Простую реализацию подобных цепочек не так давно предложил некий Julien Palard в своей библиотеке

Pipe

.

Начнем сразу с примера:

from pipe import *   
[1,2,3,4] | where(lambda x: x<=2)
#<generator object <genexpr> at 0x88231e4>
 

Упс, интуитивный порыв не прокатил. Пайп возвращает генератор, значения из которого еще только предстоит извлечь.

[1,2,3,4] | where(lambda x: x<=2) | as_list
#[1, 2]

Можно было бы вытащить значения из генератора встроенной функцией приведения типа list(), но автор инструмента был последователен в своих изысканиях и предложил нам функцию-пайп as_list.

Как видим, источником данных для пайпов в примере стал простой список. Вообще же говоря, использовать можно любые итерируемые (iterable) сущности Питона. Скажем, «пары» (tuples) или, что уже интересней, те же генераторы:

def fib():
    u"""
    Генератор чисел Фибоначчи
    """
    a, b = 0, 1
    while 1:
        yield a
        a, b = b, a + b
        
fib() | take_while(lambda x: x<10) | as_list
#0
#1
#1
#2
#3
#5
#8

Отсюда можно извлечь несколько уроков:

1. в пайпах можно использовать списки, «пары», генераторы — любые iterables.
2. результатом объединения генераторов в цепочки станет генератор.
3. без явного требования (приведения типа или же специального пайпа) пайпинг является «ленивым» в том смысле, что цепочка есть генератор и может служить бесконечным источником данных.

Разумеется, радость была бы неполной, не будь у нас легкой возможностисоздавать собственные пайпы. Пример:

@Pipe
def custom_add(x):
    return sum(x)
[1,2,3,4] | custom_add
#10

Аргументы? Легко:

@Pipe
def sum_head(x, number_to_sum=2):
    acc = 0
    return sum(x[:number_to_sum])
[1,2,3,4] | sum_head(3)
#6

Автор любезно предоставил достаточно много заготовленных пайпов. Некоторые из них:

• count — пересчитать число элементов входящего iterable
• take(n) — извлекает из входного iterable первые n элементов.
• tail(n) — извлекает последние n элементов.
• skip(n) — пропускает n первых элементов.
• all(pred) — возвращает True, если все элементы iterable удовлетворяют предикату pred.
• any(pred) — возвращает True, если хотя бы один элемент iterable удовлетворяют предикату pred.
• as_list/as_dist — приводит iterable к списку/словарю, если такое преобразование возможно.
• permutations(r=None) — составляет все возможные сочетания r элементов входного iterable. Если r не определено, то r принимается за len(iterable).
• stdout — вывести в стандартный поток iterable целиком после приведения к строке.
• tee — вывести элемент iterable в стандартный поток и передать для дальнешей обработки.
• select(selector) — передать для дальнейшей обработки элементы iterable, после применения к ним функции selector.
• where(predicate) — передать для дальнейшей обработки элементы iterable, удовлетворяющие предикату predicate.

А вот эти поинтересней:

• netcat(host, port) — для каждого элемента iterable открыть сокет, передать сам элемент (разумеется, string), передать для дальнейшей обработки ответ хоста.
• netwrite(host, port) — то же самое, только не читать из сокета после отправления данных.

Эти и другие пайпы для сортировки, обхода и обработки потока данных входят по умолчанию в сам модуль, благо создавать их действительно легко.

Под капотом декоратора Pipe

Честно говоря, удивительно было увидеть, насколько лаконичен базовый код модуля! Судите сами:

class Pipe:

    def __init__(self, function):
        self.function = function

    def __ror__(self, other):
        return self.function(other)

    def __call__(self, *args, **kwargs):
        return Pipe(lambda x: self.function(x, *args, **kwargs))

Вот и все, собственно. Обычный класс-декоратор.

В конструкторе декоратор сохраняет декорируемую функцию, превращая ее в объект класса Pipe.

Если пайп вызывается методом __call__ — возвращается новый пайп функции с заданными аргументами.

Главная тонкость — метод __ror__. Это инвертированный оператор, аналог оператора «или» (__or__), который вызывается у правого операнда с левым операндом в качестве аргумента.

Получается, что вычисление цепочки начинается слева направо. Первый элемент передается в качестве аргумента второму; результат вычисления второго — третьему и так далее. Безболезненно проходят по цепочке и генераторы.

На мой взгляд, очень и очень элегантно.

Послесловие

Синтаксис у такого рода пайпов действительно простой и удобный, хотелось бы увидеть что-то подобное в популярных фреймворках; скажем, для обработки потоков данных; или — в декларативной форме — выстраивания в цепочки коллбеков.

Единственным недостатком именно реализации являются довольно туманные трейсы ошибок.

О развитии идеи и альтернативных реализация — в следующих статьях.

Baltic Pipe газопровод — Что такое Baltic Pipe газопровод?

Baltic Pipe Project (Балтик Пайп Проджект) — это строящийся магистральный газопровод (МГП), по которому газ будет транспортироваться из Норвегии в Польшу через Данию.
Проект состоит из 3 частей:

• новый морской газопровод длиной до 110 километров от норвежского МГП Europipe II в Северном море до приемного терминала, расположенного к северу от г. Варде в Дании.
• расширение датской газотранспортной системы (ГТС) за счет нового МГП протяженностью около 210-230 километров, который пройдет между г. Эгтведом в Ютландии и юго-восточной частью Зеландии, с компрессорной станцией (КС) в юго-восточной части Зеландии.
• новый морской МГП протяженностью 260 — 310 км в Балтийском море между Данией и Польшей.

Проект разделен на 5 участков:

• морской участок в Северном море, 
• сухопутный участок в Дании (расширение существующей датской ГТС с запада на восток),
• КС Эвердруп в восточной части о. Зеландия в Дании, 
• морской участок в Балтийском море,
• сухопутный участок в Польше.

Собственники: Energinet с долей участия 50% и GAZ-SYSTEM S.A. — 50%.
Пропускная  мощность: 10 млрд м³/ год.
Протяженность: 575 — 650 километров (средняя оценка 612,5).
Стоимость: 1,94 млрд долл США.
Финансирование: корпоративное финансирование от консорциума коммерческих банков и до 267 миллионов евро в виде грантов Европейского Союза через механизм Connecting Europe Facility.

Окончательное инвестиционное решение (ОИР) принято в 2018 г.
Ввод в эксплуатацию — октябрь 2022 г.
Проект позволит транспортировать газ из Норвегии:

• на датский и польский рынки, 
• конечным потребителям в соседних странах,
• позволит поставлять газ из Польши на рынки Дании и Швеции.

Gaz-System, созданная в 2005 г, стала стремительно развивать независимую от МГП Ямал-Европа сеть газопроводов, в тч в Чехию, Словакию и Литву.
Тогда и был реанимирован ранее считавшийся неэффективным проект МГП Baltic Pipe, рассчитанного сначала на транзит газа в объеме 5 млрд м³/год.

Ранее проект Baltic Pipe был связан с проектом Skanled:

• власти Польши сильно хотели импортировать норвежский газ через газопровод Skanled, и газопровод Baltic Pipe;
• после приостановки проекта Skanled, полякам захотелось использовать Baltic Pipe в качестве экспортного маршрута для излишков газа из СПГ — терминала Polskie LNG в г. Свиноуйсьце;
• власти Дании хотели импортировать российский газ через Польшу и Baltic Pipe.

Интересы были разные, и проект — стоял.

Проект стартовал в 2001 г, когда датская DONG и польская PGNiG подписали соглашение о строительстве МГП для поставок газа в Польшу.
Было решено создать консорциум с 2/3 акций, принадлежащих DONG, и 1/3 — PGNiG с возможным участием Statoil.
Вскоре проект был приостановлен из-за экономической нецелесообразности.

Реинкарнация проекта случилась в 2007 г:

• PGNiG и оператор датской ГТС Energinet подписали соглашение об изучении возможности строительства Балтийской трубы.
• в августе 2008 г. власти заменили PGNiG государственным оператором ГТС Gaz-System в качестве партнера по проекту.

Очередное воскрешение проекта случилось в 2016 г, когда премьер-министр Польши Б. Шидло и датский коллега Л. Расмуссен   анонсировали реанимацию проекта.

В мае 2016 г. уполномоченный правительства Польши П. Наимский сказал, что PGNiG не будет продлевать долгосрочный контракт с Газпромом на поставку газа, а в ноябре 2019 г. компания передала Газпрому декларацию о намерении не продлевать контракт на поставки газа, истекающий в конце 2022 г.

В январе 2018 г. PGNiG подписала с Energinet долгосрочный контракт на транспортировку природного газа по МГП Baltic Pipe.

В августе 2019 г. Gaz-System согласился купить комплект компрессорных агрегатов за 141 млн долл США у американской Solar Turbines для планируемого подключения к газовым месторождениям Норвегии.
Предполагалось построить морской участок газопровода за 2 года, начав строительство весной 2020 г.
В мае 2020 г. Польша начала строительство.
Польша рассматривает несколько вариантов диверсификации поставок газа, большая часть которого в настоящее время импортируется из России по долгосрочному контракту с Газпромом, срок действия которого истекает в 2022 г:

• МГП Baltic Pipe, 
• увеличение поставок сжиженного природного газа (СПГ) через СПГ — терминал в Свиноуйсьце.

Проект также дает Польше возможность стать центрально-европейским газовым хабом.
Часть проекта была одобрена Европейской комиссией как Проект общих интересов (PCI), что означает, что он будет иметь право на получение государственного финансирования.
Часть проекта PCI составит в общей сложности 204 километра (200 на суше, 4 на море).

В мае 2020 г. проект получил полный набор разрешений на строительство после одобрения Швецией газопровода, который пройдет через 85 км шведской исключительной экономической зоны (ИЭЗ) Балтийского моря.
Однако запланированная дата завершения строительства в октябре 2022 г. могла быть отложена, так как Baltic Pipe пересекает МГП Северный поток и МГП Северный поток-2, но операторы этих газопроводов вопрос решили положительно и быстро.
Осенью 2020 г. начались строительные работы по подготовке выхода МГП на берег как в Польше, так и в Дании.
К концу ноября стало известно, что короткие участки МГП были проложены на восточном и западном побережьях полуострова Ютландия.
В мае 2021 г. судно — трубоукладчик Pioneering Spirit швейцарской Allseas, которое покинуло проект МГП Северный поток-2 из-за угрозы санкций США,  — приступило к  строительству  1^го морского участка МГП Baltic Pipe в Северном море.
В июне 2021 г. Апелляционный совет по окружающей среде и продовольствию Дании отозвал разрешение на проведение работ по прокладке сухопутного участка Baltic Pipe на территории страны.

Финансирование

В июне 2020 г. стало известно, что Gaz-System ведет переговоры с 15 банками о финансировании своей инвестиционной программы, которая включает ее долю участия в затратах на Baltic Pipe.
Общее финансирование за счет грантов Европейского Союза может вырасти до 267 миллионов евро.
В апреле 2019 г. Польша получила грант в размере 214,9 млн евро от Фонда соединения Европы (CEF) ЕС на строительство своей части трубопровода.
Ранее проекту были предоставлены 3 гранта CEF на технико-экономическое обоснование и подготовительные работы:

• 387 374 евро — в 2015 г; 
• 33 149 601 евро — в 2017 г; 
• 18 300 000 евро — в 2018 г.

Юридическая Norton Rose Fulbright сообщила в июле 2020 г, что консультировала консорциум из 10 банков по финансированию компании Gaz-System в размере 1,4 млрд долл США, которые будут использоваться в качестве стабильного источника финансирования для проектов компании по реализации ее концепции инвестиционной стратегии 2020 — 2025 гг, включающей Baltic Pipe и расширение СПГ-терминала в г. Свиноуйсьце.

Последние новости Baltic Pipe

Что делает символ «|» в linux pipe? [Дубликат]

Следующее немного упрощено, чтобы помочь новым пользователям.

Ну, во-первых, необходимо понять концепцию стандартного ввода и стандартного вывода.

В Linux и других UNIX-подобных операционных системах каждый процесс имеет стандартный ввод ( stdin) и стандартный вывод ( stdout). Обычная ситуация — это stdinваша клавиатура и stdoutэкран или окно терминала.

Поэтому, когда вы запустите ls, он выдаст свой вывод в stdout. Если вы ничего не сделаете, он перейдет к окну вашего экрана или терминала, и вы увидите его.

Теперь некоторые команды Linux взаимодействуют с пользователем и используют stdinдля этого ваш текстовый редактор. Он читает от, stdinчтобы принять ваши нажатия клавиш, делать что-то, а затем записывает вещи в stdout.

Однако существуют также неинтерактивные или «фильтрующие» команды, которые НЕ работают в интерактивном режиме, но требуют кучу данных. Эти команды возьмут все stdin, что имеют, сделают что-то с этим, и затем бросят это кstdout

Давайте посмотрим на другую команду, которая называется du— обозначает использование диска. du /usrнапример, распечатает ( stdoutкак и любая другая команда Linux) список каждого файла в этом каталоге и его размер:

# du /usr
2312    /usr/games
124     /usr/lib/tc
692     /usr/lib/rygel-1.0
400     /usr/lib/apt/methods
40      /usr/lib/apt/solvers
444     /usr/lib/apt
6772    /usr/lib/gnash

Как вы можете сразу сказать, он не отсортирован, и вы, вероятно, хотите, чтобы он был отсортирован в порядке размера.

sortэто одна из тех команд «фильтра», которая берет кучу вещей stdinи сортирует их.

Итак, если мы сделаем это:

# du /usr | sort -nr

мы получаем это, что немного лучше:

4213348 /usr
2070308 /usr/lib
1747764 /usr/share
583668  /usr/lib/vmware
501700  /usr/share/locale
366476  /usr/lib/x86_64-linux-gnu
318660  /usr/lib/libreoffice
295388  /usr/lib/vmware/modules
290376  /usr/lib/vmware/modules/binary
279056  /usr/lib/libreoffice/program
216980  /usr/share/icons

И теперь вы можете видеть, что «труба» соединяет stdoutодну команду с stdinдругой. Как правило, вы будете использовать его в таких ситуациях, когда вы хотите фильтровать, сортировать или иным образом манипулировать выводом команды. Они могут быть каскадными, если вы хотите обработать вывод с помощью нескольких команд типа фильтра.

Если вы печатаете sortсамостоятельно, он все равно будет пытаться читать с stdin. Поскольку stdinон подключен к вашей клавиатуре, он будет ждать, пока вы наберете текст и будете его обрабатывать, пока вы не нажмете Control-D. Он не подскажет вам, поскольку он не предназначен для интерактивного использования.

Для программы возможно определить, stdinявляется ли она интерактивной или нет, поэтому некоторые программы могут действовать по-другому, если вы запускаете их сами или в конце канала.

Кроме того, передача программы, которая работает только в интерактивном режиме, например vi, приведет к тому, что у вас будет плохое время.

Каналы отличаются от перенаправления тем, что данные перетасовываются из одной команды в другую, нигде не сохраняясь. Итак, в приведенном выше примере, duвывод не хранится нигде. Большую часть времени вы не хотите этого с конвейерами, потому что причина использования конвейеров состоит в том, чтобы каким-то образом обрабатывать вывод команды — но есть команда, teeкоторая позволяет вам получить свой торт и съесть его, он будет скопируйте то, что он получает, stdinв оба stdoutфайла и файл по вашему выбору. Вы также можете сделать это с bashпомощью некоторого загадочного синтаксиса, включающего амперсанды и скобки, о которых я не знаю.

Модель PIPE LED 21 (30) 3000K

1	Артикул	1100800050
2	Тип ИС	LED
3	Световой поток	2100 лм
4	Мощность светильника	22 Вт
5	Энергоэффективность	95 лм/Вт
6	Индекс цветопередачи (CRI)	>70
7	Коррелированная цветовая температура (в сфере)	3000 K
8	Коэффициент мощности (cos φ)	> 0,90
9	Переменный/постоянный ток (AC/DC)	Нет
10	Диммирование	—
11	Напряжение питания	230 В
12	Класс защиты от поражения током	I
13	Электромагнитная совместимость (ТР ТС 020/2011)	Да
14	Климатическое исполнение	УХЛ1
15	Температурный режим	от -20 до +40 C
16	Цвет корпуса	Серебристый
17	Класс пожароопасности	П-ІІІ
18	Коэффициент пульсации	<50%
19	Степень защиты (IP)	IP65
20	Ударопрочность	IK08/6,5 Дж
21	Класс энергоэффективности	A+
22	Блок аварийного питания	Нет
23	Угол обзора	D30
24	Гарантия	36 мес.
25	Время работы в аварийном режиме, ч.	—
26	Световой поток в аварийном режиме	—
27	Цвет свечения	Белый

Pipe | Angular с примерами кода

Angular pipe, или просто фильтр, нужен для преобразования данных прямо в HTML-шаблоне. Например, отображение даты и времени в желаемом формате или задание формата вывода числового значения.

В Angular имеется ряд встроенных фильтров, но также предусмотрена возможность создания собственных.

Рассмотрим пример использования встроенного date pipe.

date-pipe-example.component.ts

@Component({
  selector: 'date-pipe-example',
  template: `
    <p>
      Transformed date:
      {{ exampleDate | date: 'dd.MM.yyyy' }}
    </p>
  `,
})
export class DatePipeExampleComponent {
  exampleDate = new Date(2000, 12, 12)
}

Как видно из примера, наименование Angular pipe указывается после символа |, следующим за значением, которое необходимо преобразовать.

Некоторые Angular фильтры, как date, принимают параметры, передаваемые после имени фильтра и разделяемые символом :. В данном примере передается формат отображения даты. Подробно со всеми аргументами date можно ознакомиться на официальном сайте.

Ниже приведен список некоторых наиболее часто используемых встроенных Angular pipe:

• date — преобразование даты;
• number — преобразование числа;
• uppercase (lowercase) — приведение строкового значения в верхний (нижний) регистр;
• slice — используется для ограничения вывода информации, в качестве параметров принимает начало и конец интервала отображаемых данных, применяется совместно с директивой *ngFor.

Пример использования slice.

slice-pipe-example.component.ts

@Component({
  selector: 'slice-pipe-example',
  template: `
    <p *ngFor="let user of list | slice: 0:1">{{ user }}</p>
  `,
})
export class SlicePipeExampleComponent {
  list = ['Jack', 'Alice', 'Michael']
}

Отсчет выводимых элементов, как и индекс, начинается с нуля.

Полный список встроенных Angular pipe также можно найти в документации.

К одному значению допустимо одновременное применение нескольких фильтров.

{{someString | pipe1 | pipe2 | pipe3 | ... }}

Встроенные фильтры подходят в основном для решения «базовых» задач. Поэтому часто требуется создавать собственные (Angular custom pipe).

Рассмотрим на примере создание cutTextPipe, который обрезает слово, если его длина превышает заданное количество символов, и добавляет в конце многоточие.

cut-text.pipe.ts

@Pipe({ name: 'cutText' })
export class CutTextPipe implements PipeTransform {
  transform(
    value: string,
    maxLength: number = 200
  ): string {
    if (value.length > maxLength)
      return `${value.substring(0, maxLength)}...`
    else return value
  }
}

Angular pipe — это класс, который предваряется декоратором @Pipe() и реализует интерфейс PipeTransform с одним единственным методом transform().

В примере декоратору в качестве аргумента передается объект со свойством name, значение которого является именем фильтра. Именно по нему он будет вызываться в HTML-шаблоне.

Метод transform() в качестве первого аргумента принимает преобразуемое значение, далее — параметры в порядке их передачи в HTML-шаблоне. Метод обязательно должен возвращать итоговое значение.

Как и компоненты, фильтры должны объявляться в свойстве declarations того модуля, в котором они будут использоваться.

Pure & Impure Angular pipes

Различают два типа фильтров: pure (по умолчанию) и impure.

Отличаются они по принципу работы механизма отслеживания изменений.

Для первого типа обновление выражения происходит только при его прямом изменении или смены ссылки, если речь идет о массивах и объектах.

Выражение с примененным к нему фильтром второго типа (impure) будет обновляться при любом изменении данных, а также в ответ на любое фиксирующееся в приложении событие, например, клик мыши.

Использование фильтров второго типа требуется в том случае, если фильтру передается массив или объект, изменение структуры или данных которых должно инициировать повторную обработку.

Для создания impure pipe в объекте, передаваемому декоратору, необходимо указать значение свойства pure false.

@Pipe({
    name: 'cutText',
    pure: false
})

Создавать impure Angular pipe следует в исключительных случаях, поскольку такое частое обновление значения выражения требует больших ресурсов.

Ссылки

Предмет Pipe of Insight в Dota 2

Pipe of Insight

Pipe of Insight

3475

Активируемая: Barrier.

Создаёт на владельце и окружающих его союзниках барьер, блокирующий 400 магического урона. Действует 12 сек.

Радиус: 1200
Поглощение магического урона: 400
Длительность: 12

Пассивная: Insight Aura.

Действует на союзников вокруг. Увеличивает их восстановление здоровья на 2,5 и сопротивление магии на 10%.

Радиус: 1200
Доп. восстановление здоровья: 2,5
Доп. сопротивление магии: 10%
Длительность задержки ауры: 0.5

+8.5 к регенерации здоровья
+30% к сопротивлению магии

Расход маны: 100 Перезарядка: 60 Примечание

• Сопротивление магии сочетается по закону убывающей полезности с другими источниками сопротивления.
• Увеличивает сопротивление магии героев до 47.5%, учитывая базовое сопротивление в 25% и не учитывая другие источники.
• Предмет нельзя разобрать.
• Нельзя сообщить союзникам о готовности использования предмета.

Barrier:

• При использовании прерывает произносимые заклинания владельца.
• Действует на всех союзных существ, включая строения, но исключая варды. Действует на неуязвимых, но не спрятанных союзников.
• Блокирует урон до любых уменьшений, за исключением действия иммунитета к заклинаниям, так как в этот момент барьер не блокирует магический урон.
• Повторное использование обновит бафф и сбросит счетчик поглощенного урона.
• Не сочетается с другими магическими барьерами.
  • Если на существо будет активировано несколько барьеров, то каждый из них будет впитывать одинаковое количество урона одновременно.
  • При этом, если источник урон превышает прочность каждого из барьеров, то урон будет заблокирован с учетом общей прочности.
• Блокирует только магический урон от заклинаний и атак. Не блокирует физический или чистый урон.
• Не делит перезарядку с Hood of Defiance.
• Способность является ненаправленной и действует только на союзников.
• Проходит сквозь иммунитет к магии.
• Развеивается только смертью.

Insight Aura:

• Сочетается с другими источниками фиксированной регенерации здоровья, за исключением Insight Aura от нескольких Pipe of Insight.
• Увеличивает общее сопротивление магии героев до 32.5%, учитывая базовое сопротивление в 25% и не учитывая другие источники сопротивления.
  • С пассивным бонусом значение для владельца увеличивается до 52.75%.
• Восстанавливает до 150 здоровья в минуту.
• Не действует на варды, строения и неуязвимых существ.
• Бафф ауры задерживается на 0.5 секунды.
• Иллюзии распространяют ауру, но не получают сопротивления магии от неё.
• Способность является аурой и действует только на союзников.
• Проходит сквозь иммунитет к магии.
• Положительный эффект развеивается только смертью.

Могущественный артефакт таинственного происхождения. Он создаёт барьеры, защищающие от магических сил.

Изменения в патчах

7.29 от 09.04.21

• Insight Aura: бонус к восстановлению здоровья увеличен с 2 до 2,5.

7.28 от 18.12.20

• Стоимость рецепта увеличена с 1250 до 1550 золота (общая стоимость не изменилась).

7.27 от 29.06.20

• Цена рецепта увеличена с 1200 до 1250 (общая цена осталась 3425).

7.26b от 28.04.20

• Общая цена увеличена с 3225 до 3425.

7.26a от 21.04.20

• Цена рецепта повышена с 1000 до 1200 (общай стоимость увеличена с 2975 до 3225).

7.25c от 07.04.20

• Бонус к восстановлению здоровья от ауры уменьшен с 2.5 до 2;
• Стоимость рецепта увеличена с 800 до 1000 (общая стоимость увеличена с 2775 до 2975).

7.25 от 17.03.20

• Общая стоимость уменьшилась с 2900 до 2775;
• Больше не дает +3 ко всем атрибутам;
• Бонус к регенерации здоровья увеличен с 8 до 8.5;
• Insight Aura: бонус к регенерации здоровья увеличен с 2 до 2.5.

7.23 от 27.11.19

• Общая стоимость уменьшилась с 3025 до 2900.

7.22 от 24.05.19

• Insight Aura: бонус к регенерации здоровья уменьшен с 3 до 2.

7.20 от 19.11.18

• Общая стоимость уменьшилась с 3150 до 3025;
• Теперь дает +2 ко всем атрибутам;
• Бонус к регенерации здоровья увеличен с 6.5 до 8;
• Barrier: радиус увеличен с 900 до 1200;
• Insight Aura: радиус увеличен с 900 до 1200;
• Insight Aura: бонус к регенерации здоровья увеличен с 2 до 3.

7.07 от 31.10.17

• Общая стоимость уменьшилась с 3200 до 3150;
• Бонус к регенерации здоровья уменьшен с 8 до 6.5;
• Barrier: теперь также действует на строения;
• Insight Aura: бонус к регенерации здоровья уменьшен с 4 до 2.

7.03 от 15.03.17

• Общая стоимость увеличилась с 3100 до 3200.

Показать все

Нашли ошибку в материале? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter

Частные инвестиции в публичный капитал

1 марта 2018 года мы сделали смелый шаг веры и перенесли наш курс финансовой отчетности и анализа (FRA) в Udemy.

Для тех из вас, кто плохо знаком с Udemy, это крупнейший в мире рынок онлайн-курсов. Думайте об этом как о EBay онлайн-курсов.

Итак, представьте, с каким трепетом мы идем на эту высококонкурентную платформу, против многих провайдеров подготовки CFA, уже закрепившихся на этой платформе.

Подавляющее.

Да, это слово точно описывает реакцию сообщества Udemy на наш курс.

Тег «Бестселлер»

Тег «Лучший продавец» от Udemy прикреплен только к одному бестселлеру в своей категории. Всего за 1 месяц наш курс FRA стал самым продаваемым курсом CFA на платформе. Если вы выполните поиск по запросу «CFA Level 1», наш курс окажется на первом месте в поисковых рейтингах.

Global Reach

С момента запуска 1 марта у нас было более 250 платных регистраций.Хотя нас воодушевляет эта цифра, ничто не сравнится с тем, что наш курс достиг , 50 стран, стран по всему миру! Было просто приятно получать сообщения от студентов из стран, о которых мы почти не знаем, в которых говорилось, насколько им нравится этот курс и что они хотят, чтобы мы выпускали больше таких курсов. Это, безусловно, побуждает нас производить больше материалов, чтобы облегчить бремя кандидатов CFA по всему миру.

Превосходные рейтинги

На сегодняшний день наш курс имеет высокий средний рейтинг 4.8 из 5,0. 74% рецензентов поставили нам 5 звезд! Мы воспринимаем это как подтверждение того, что все делаем правильно, и продолжим использовать подход, основанный на принципе Парето, для материалов нашего курса. Конечно, есть и конструктивные отзывы, и мы стремимся учесть некоторые из них при разработке следующих курсов.

Движение вперед

Мы прилагаем все усилия, чтобы наши курсы пополнились Udemy! Мы понимаем, что некоторые кандидаты предпочитают покупать курсы по мере необходимости, поэтому мы стараемся предоставить нашим потенциальным студентам больше возможностей.Посетите нашу страницу курсов Udemy, чтобы узнать, какие из наших курсов доступны на Udemy для покупки.

Специальное предложение для студентов Udemy

Если вы приобрели наш курс на Udemy и хотели бы продолжить изучение PrepNuggets по другим темам, у нас есть отличное предложение по обновлению до Премиум-членства для вас !

Определение сделки с трубой

Что такое PIPE Deal?

Частные инвестиции в сделку с публичным акционерным капиталом (PIPE Deal) — это практика, когда частные инвесторы покупают публично торгуемые акции по цене ниже текущей цены, доступной для общественности.Паевые инвестиционные фонды и другие крупные институциональные инвесторы могут заключать сделки по покупке крупных пакетов акций по привилегированной цене.

Сделки с PIPE часто предлагают компании, стремящиеся быстро привлечь большой капитал.

Ключевые выводы

• Частные инвестиции в сделки с публичным капиталом (PIPE) — это когда частный инвестор, например, паевой инвестиционный фонд или крупное учреждение, покупает часть акций по цене ниже рыночной.
Сделки
• PIPE — это способ для компаний быстро собрать крупную сумму денег.
• Они могут быть непопулярны среди существующих акционеров, потому что они размывают существующий пул акций и снижают его стоимость.
Сделки
• PIPE имеют сходство с некоторыми крупными государственными фондами финансовой помощи, наблюдавшимися в последние годы, но обычно в них участвуют более мелкие, менее системно важные компании.

Что такое PIPE Deals

В рамках традиционной сделки PIPE компания будет продавать частным образом акции публично торгуемых обыкновенных или привилегированных акций по дисконтированной ставке относительно рыночной цены аккредитованному инвестору.В рамках структурированной сделки PIPE компания-эмитент выпускает конвертируемый долг, который обычно может быть конвертирован в акции компании-эмитента по желанию покупателя.

Обычно предлагающая компания пытается привлечь капитал либо потому, что он им нужен быстро, либо потому, что они не могут получить его другими способами. Компания-покупатель (обычно паевой инвестиционный фонд или хедж-фонд) имеет преимущество покупки по сниженной цене; поскольку эти напрямую продаваемые акции относительно неликвидны, покупатель будет заинтересован только в том случае, если он сможет получить акции со скидкой.

Сделки PIPE популярны из-за их эффективности — особенно по сравнению с другими видами вторичных предложений — и потому, что они регулируются меньшим количеством правил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Любая публичная компания может инициировать сделку PIPE с аккредитованным инвестором. Это особенно полезно для небольших или менее известных компаний, у которых в противном случае могут возникнуть проблемы с привлечением капитала.

История сделок PIPE

Интерес к сделкам с PIPE со временем менялся.В 2017 году было привлечено 1461 сделка на общую сумму 45,3 млрд долларов США. В 2016 году 1199 сделок привлекли 51,6 млрд долларов. Однако это меньше, чем 88,3 миллиарда долларов, закрытых более 980 сделок за первые 9 месяцев 2008 года. Сделки PIPE, как правило, заключаются на рынках или в отраслях, для которых сложно привлечь капитал; Таким образом, сделки с PIPE были популярны в разгар банковского кризиса 2008 года.

Сделки с PIPE несколько менее популярны среди акционеров, поскольку выпуск новых акций для этих продаж снижает стоимость существующих акций.В некоторых случаях инвесторы или компании, осведомленные о сделке, в предвкушении сократили акции компании-эмитента. Некоторые регулирующие органы призвали к более жесткому регулированию для предотвращения таких возможностей инсайдерской торговли, дополнительно утверждая, что обычно небольшие фирмы, предлагающие услуги, не имеют другого выбора, кроме как заключать невыгодные сделки с хедж-фондами для мобилизации столь необходимого капитала.

Особые соображения

Сделки с PIPE и государственная помощь

Сделки с PIPE могут быть сродни сделкам, которые заключаются при помощи правительства проблемным компаниям или отраслям.В этих сделках государство покупает часть капитала в форме акций, варрантов или конвертируемых долговых обязательств в обмен на ликвидный капитал, необходимый компании для продолжения работы, реструктуризации или предотвращения банкротства. Сделки PIPE также часто вовлекают проблемные компании, у которых на рынке закончились другие возможности для быстрого привлечения необходимого капитала, и они продают часть капитала институциональному инвестору со скидкой, которая может дать покупателю возможность влиять на компанию или даже контрольный пакет акций.

Примером подобной государственной сделки по спасению может быть финансовая помощь автомобильной промышленности в 2009 году, когда министерство финансов взяло на себя управление GM и Chrysler. Эти виды спасения обычно более радикальны, чем типичная сделка PIPE, поскольку компании, которые ищут их, находятся в более отчаянном состоянии и, возможно, уже пытались и не смогли договориться о сделке PIPE с частным учреждением. Частные сделки PIPE также с большей вероятностью будут заключаться в крайнем случае более мелкими компаниями, которые не считаются достаточно системно важными, чтобы требовать действий правительства.

SPAC Investing 101: что такое PIPE и чего ожидать инвесторам после сделки?

Когда специализированная приобретающая компания, или SPAC, определяет свою цель приобретения, она обычно выделяет средства, полученные в ходе IPO SPAC, вместе с раундом частных инвестиций, известным как PIPE, который обеспечивает дополнительный капитал для роста бизнеса. В этом видеоклипе Fool Live , , записанном 15 марта года, участники Fool.com Мэтт Франкель, CFP и Дэн Кэплингер обсуждают, что такое PIPE и чего следует ожидать инвесторам в месяцы после того, как SPAC объявит о своей цели приобретения.

Мэтт Франкель: Когда SPAC объявляет о своей цели приобретения, он обычно объявляет, что передает все деньги, собранные в результате IPO SPAC, а также то, что называется PIPE, что означает частные инвестиции в публичный капитал. Как правило, это раунд сбора средств, который проводится одновременно со слиянием SPAC, чтобы сделать сделку более привлекательной для приобретаемой компании. Это дает им немного больше капитала. Я вижу, как они смотрят на таймер.Это дает им немного больше капитала.

На момент закрытия слияния важно знать, когда они объявляют о слиянии и когда компания получает 700 миллионов долларов наличными или что-то в этом роде. Это происходит не сразу. Есть промежуточный период, когда сделка должна быть одобрена. Когда происходит слияние SPAC, компания получает приток денежных средств, но это все еще требует одобрения регулирующих органов, акционеры должны одобрить слияние и тому подобное. Это не дано.Сделки могут развалиться.

Когда сделка заключена, тикерный символ автоматически меняется с тикера SPAC на тикерный символ новой компании. Когда IPOB стал Opendoor (NASDAQ: OPEN), изменение произошло автоматически, просто появилось в учетных записях людей. Им не нужно было об этом беспокоиться. Если вы покупаете акции SPAC, они автоматически переходят в новую компанию после заключения сделки. Вот чего и следовало ожидать. Между объявлением и завершением сделки проходит несколько месяцев.Я думаю, что с Opendoor прошло чуть больше трех месяцев между первоначальным объявлением и тем, когда он действительно начал торговать как Opendoor. Здесь есть некоторый риск. У них на самом деле нет — чек, так сказать, по почте — на самом деле у них нет денег. Хотя у нас есть немного времени на это, есть ли у кого-нибудь из вас что-нибудь добавить о том, чего следует ожидать инвесторам?

Дэн Кэплингер: Да. Обращаясь к инвесторам PIPE, вы должны помнить, что инвесторы PIPE обычно заключают довольно выгодную сделку.Часто, когда это слияние, даже до объявления о слиянии, определенно сразу после объявления о слиянии, эти акции SPAC часто выскакивают намного выше отметки в 10 долларов за акцию. На некоторых из этих SPAC у вас будет 15 или даже 20 долларов за акцию. Особенно, если есть слух, что они сливаются с горячей компанией или что-то в этом роде. ТРУБЫ обычно стоят 10 долларов, почти всегда. Они заключают громкую сделку. Это то, на что вы должны обратить внимание, потому что, если вы купите эти акции одновременно, вы не получите этой сделки.

Эта статья представляет собой мнение автора, который может не согласиться с «официальной» рекомендательной позицией премиальной консультационной службы Motley Fool. Мы разношерстные! Ставка под сомнение по поводу инвестиционного тезиса — даже нашего собственного — помогает всем нам критически относиться к инвестированию и принимать решения, которые помогают нам стать умнее, счастливее и богаче.

Определение трубы Merriam-Webster

\ ˈPīp \

1а : трубчатый духовой инструмент. конкретно : небольшая флейта, удерживаемая левой рукой и играющая на ней

б : одна из трубок органа:

c : волынка — обычно используется во множественном числе

2а : длинная трубка или полое тело для подачи жидкости, газа или мелкодисперсного твердого тела или для структурных целей.

б : средство передачи (как телевизионных сигналов, так и компьютерных данных) широкополосная оптоволоконная труба

3а : трубчатый или цилиндрический объект, деталь или канал.

б : примерно цилиндрическая и вертикальная геологическая формация.

c : канал извержения, открывающийся в кратер вулкана.

4а : большая бочка разной вместимости, используемая специально для вина и масла.

б : любая из различных единиц объема жидкости в зависимости от размера трубы. особенно : единица, равная двум бочкам

5 : Устройство для курения, обычно состоящее из трубки, имеющей чашу на одном конце и мундштук на другом.

непереходный глагол

1а : играть на трубе

б : для передачи приказов сигналами на боцманской трубе.

2а : говорить высоким или пронзительным голосом

б : издавать пронзительный звук

переходный глагол

1а : играть (мелодию) на трубе

б : произнести пронзительным тоном трубы

2а : вести или заставлять играть свирель

б (1) : Позвонить или направить по трубке боцмана

(2) : для приема на борт или присутствия на отбытии путем звука боцманской свирели.

4 : для размещения (тесто, глазурь и т. Д.) на поверхность путем надавливания или выдавливания через мешок или трубку, снабженную специальной насадкой. Нанесите глазурь на каждую кучку замороженного мороженого, чтобы накрыть ее. — Эмили Янг также : для создания (украшения или узора) этим методом Сверху выложите розетку из взбитых сливок.- Элизабет Крейг

5 : для отделки или оснащения трубами

6 : для транспортировки по трубам или как по трубам особенно : для передачи по проводному или коаксиальному кабелю

определение труб по The Free Dictionary

«Эти две трубы снабжены прочными соединениями из индийской резины, которые позволяют им двигаться в гармонии с колебаниями воздушного шара.Макларен, наша хозяйка, ничего не считала достаточно хорошим для такого гостя; и поскольку у Дункана Зу (так звали нашего хозяина) была пара трубок в своем доме, и он был большим любителем музыки, это время моего выздоровления было настоящим праздником, и мы обычно превращали ночь в день. Делает свои трубки из старых пенни-чернильниц, понимаешь, дорогая — это одна — и я вставляю-в мундштук, вот так, и я вынимаю свой миксер из этого наперстка с помощью этой маленькой роговой ложки; и поэтому я наполняю, дорогая. Когда он разговаривал сам с собой, ему показалось, что он слышит звуки дудок и барабанов издалека: пи-пи-пи, пи-пи-пи.По окончании утренней трапезы зажигали трубки; и среди них моя особенная трубка, подарок от благородного Мехеви. «Скажите — мальчики, не говорите ничего об этом, и когда-нибудь, когда они будут рядом, я подойду к вам и скажу:» Джо , есть трубка? Я хочу покурить. И вы скажете, как бы беззаботно, как будто это ничего не значит, вы скажете: «Да, у меня есть СТАРАЯ трубка и еще одна, но мой тубакер не очень хорош». И я скажу: «О, все в порядке, если он достаточно СИЛЬНЫЙ». А потом ты выйдешь с трубами, и мы зажжем так же, как и мы, а потом просто посмотри, как они смотрят! »Он держал там целый ряд труб, наготове, заряженных, воткнутых в стойку, в пределах легкой досягаемости. его руки; и всякий раз, когда он приходил, он выкурил их всех подряд, зажигая одну от другой до конца главы; затем загружая их снова, чтобы быть готовыми заново.Он отложил инструменты, сделал большой глоток воды, которая снова текла по трубам, и сел на скамейку у открытой кухонной двери. «Трубки иногда вызывают необычайный интерес», — сказал он. «Это была веселая жизнь. для барона Грогзвига и еще веселее для слуг барона, которые пили рейнское вино каждую ночь, пока не падали под стол, а затем ставили бутылки на пол и требовали трубок. Никогда еще не было таких веселых, веселых, шумных, веселых клинков, как веселая команда Грогцвига.В воображении мистера Уиллета Вест-Индия, да и все зарубежные страны, были населены дикими народами, которые постоянно закапывали трубы мира, цветущие томагавки и выкалывали странные узоры на своих телах. «Дикон», — воскликнула мать Ригби. , «уголь для моей трубы!»

Экономика ТРУБ

Частное размещение капитала, обычно называемое «PIPE», является важным источником финансирования для многих государственных корпораций. По данным PrivateRaise, ведущей базы данных по транзакциям PIPE, в период с 2001 по 2015 годы U.С. перечислил фирмы, которые привлекли 243,9 миллиарда долларов. Фирмы, привлекающие средства через PIPE, как правило, небольшие: 93% эмитентов обыкновенных акций PIPE имеют рыночную капитализацию ниже 1 миллиарда долларов. Для сравнения: американские фирмы с рыночной капитализацией ниже 1 миллиарда долларов привлекли за тот же период оптимизаторов на 240,3 миллиарда долларов.

Почему так много фирм обращаются к PIPE за финансированием? Принято считать, что это относительно дорогой источник или, как выразились Брофи, Уимет и Сиалм (2009), форма финансирования «в крайнем случае».Но насколько это дорого? Для расчета стоимости для эмитентов важно учитывать ряд характеристик пакета, приобретенного инвесторами PIPE. Помимо обыкновенных акций эмитенты часто предлагают инвесторам варранты и другие ценные бумаги. В большинстве сделок обыкновенные акции не регистрируются и не могут быть немедленно проданы инвесторами. Стоимость капитала для фирм-эмитентов является функцией ожидаемой доходности и риска этих ценных бумаг. Поскольку капитал в PIPE имеет тенденцию к дисконтированию, ожидаемая доходность от их владения изменяется обратно пропорционально ожидаемому периоду владения, который зависит от времени, необходимого для регистрации ценных бумаг, а также от разреженности вторичного рынка для торговли этими ценными бумагами после того, как они зарегистрированы.Следовательно, чтобы рассчитать стоимость финансирования через PIPE, необходимо контролировать время, необходимое для регистрации ценных бумаг и их продажи.

В нашей статье оцениваются затраты на сделки с PIPE для эмитентов и выгоды для инвесторов. Мы полагаемся на исчерпывающую выборку из 3001 транзакции PIPE с обыкновенными акциями компаний США, котирующихся на NYSE или NASDAQ, в период с 2001 по 2015 год. В этой выборке медианное значение инвестиций составляет 10 миллионов долларов, что составляет 9,1% от рыночной стоимости медианного капитала компании-эмитента. .В 80,9% сделок фирма выпускает незарегистрированный капитал, что означает, что инвесторы не могут продать свои позиции до тех пор, пока фирма-эмитент не зарегистрирует капитал, в среднем через 100 дней после даты закрытия предложения. Инвесторы PIPE приобретают акции со средним дисконтом 6,3% к рыночной цене. Кроме того, инвесторы получают варранты в 39% сделок в нашей выборке. Если оценивать варранты с использованием стандартных методов, эти варранты в среднем стоят 17,5% от стоимости приобретенного капитала.Включая стоимость варрантов, инвесторы PIPE получают эффективный средний дисконт в размере 11,2% относительно стоимости приобретаемого пакета ценных бумаг.

Благодаря этим скидкам и варрантам инвесторы PIPE получают значительно более высокую прибыль, чем инвесторы, которые покупают и продают акции фирм-эмитентов или сопоставимых фирм по рыночным ценам. В течение года, следующего за выпуском, инвесторы PIPE в среднем получают аномальную доходность 12,1% по сравнению с фирмами с аналогичными характеристиками. Эти доходы сильно искажены: средний инвестор PIPE получает аномальную прибыль всего в 1.7% в течение года после выпуска. Большая разница между средней и медианной доходностью возникает из-за того, что доходность акций компаний-эмитентов искажена, и, кроме того, варранты усиливают правый хвост распределения доходности, не оказывая влияния на убыточные сделки. Такое сильно неравномерное распределение доходов предполагает, что инвестирование в PIPE похоже на вложение венчурного капитала, в котором ключевыми факторами возврата являются «домашние» инвестиции.

Однако неясно, смогут ли инвесторы PIPE на практике достичь вышеупомянутой доходности «купи и держи».Важным фактором, влияющим на доходность инвесторов, является время удержания инвестиций. Прибыль, получаемая инвесторами PIPE, снижается с течением времени, когда они удерживают вложения. Это происходит потому, что скидка на предложение начисляется инвесторам сразу после закрытия сделки. После этого долгосрочные показатели компаний-эмитентов, как правило, остаются низкими. Таким образом, у инвесторов PIPE есть стимул как можно скорее закрыть свои позиции по акциям, чтобы получить скидку и снизить риск убытков эмитента.

Есть два фактора, которые ограничивают способность инвесторов PIPE быстро закрывать свои позиции. Во-первых, большинство акций PIPE не регистрируются при выпуске и не могут быть проданы населению до тех пор, пока они не будут зарегистрированы в SEC. Во-вторых, акции эмитентов PIPE, как правило, неликвидны, поэтому их нельзя продать сразу после регистрации, не оказывая существенного понижательного давления на цену акций. Во время регистрации типичная сделка демонстрирует увеличение объема торгов и снижение стоимости акций, что говорит о том, что инвесторы PIPE начинают закрывать свои позиции, как только ценные бумаги могут быть проданы.Однако, учитывая как размер инвестиций (в среднем 18% выпущенных до размещения акций), так и ограниченный объем торгов акциями эмитентов, мы оцениваем, что инвесторы в незарегистрированные PIPE сохраняют свои акции в течение как минимум одного года после Регистрация. Напротив, инвесторы в зарегистрированные PIPE имеют доступ к акциям эмитента не менее шести месяцев.

Мы оцениваем доходность инвесторов PIPE, контролирующих как регистрационный статус, так и ограниченную способность инвесторов закрыть свои позиции, учитывая вялость торговли базовыми акциями.Чтобы рассчитать эти «скорректированные на период владения» доходности, мы предполагаем, что инвесторы продают постоянную долю дневного объема каждый торговый день со дня регистрации акций до момента ликвидации своего портфеля. Прибыль от этой стратегии, которая предположительно может быть реализована с минимальным влиянием торговли инвесторов PIPE на ценовое давление, приводит к доходам, которые, тем не менее, все еще заметно выше, чем инвестиции в сопоставимые фирмы по рыночным ценам. Предполагая, что инвесторы продают 10% дневного объема торгов после регистрации, инвесторы PIPE в среднем получают 21.Доходность 2% по сравнению с 4,9% для рыночных инвесторов в течение среднего периода владения в 384 дня.

Почему государственные фирмы привлекают капитал на таких дорогостоящих условиях? Изучая характеристики эмитентов PIPE, выясняется, что их возможности ограничены. Несмотря на то, что эти фирмы торгуются на открытом рынке, они относительно невелики, их средний балансовый объем активов составляет 51 миллион долларов. Их операционные показатели в год, предшествующий выпуску PIPE, как правило, очень плохие, со средним отношением EBITDA к активам -22%.Они, вероятно, не имеют доступа к рынкам государственного долга и, по-видимому, имеют ограниченный доступ к банковским займам, поскольку у средней фирмы коэффициент левериджа составляет всего 7,2%. Наконец, это фирмы, для которых асимметрия информации, вероятно, серьезна, что предполагает значительную стоимость выпуска SEO.

Мы исследуем гипотезу о том, что аномальная прибыль, полученная инвесторами PIPE, представляет собой компенсацию риска, связанного с предоставлением капитала таким плохо работающим компаниям. В соответствии с этой точкой зрения, когда компании-эмитенты кажутся более рискованными, капитал в PIPE, скорее всего, будет предоставлен относительно терпимыми к риску инвесторами, такими как хедж-фонды и фонды прямых инвестиций, в отличие от инсайдеров и стратегических партнеров, которые склонны поставлять капитал в другие ТРУБЫ в нашей выборке.Кроме того, прибыль от PIPE, выпущенных более рискованными фирмами, выше и более нестабильна. На рынке PIPE инвесторы PIPE предоставляют финансирование компаниям, которые не могут получить финансирование из альтернативных источников.

Полную версию статьи можно скачать здесь.

Как финансирование поглощений SPAC стало новым излюбленным делом Уолл-стрит

Маттео Коломбо | DigitalVision | Getty Images

В наши дни для большинства инвесторов это буквально «мечта ТРУБЫ».»

PIPE, или частные инвестиции в публичный акционерный капитал, представляют собой механизмы, с помощью которых компании могут привлекать капитал от избранной группы инвесторов за пределами рынка. Но поскольку PIPE все чаще развертываются в связи с резким увеличением числа слияний SPAC, большая группа фондов менеджеры стремятся получить доступ к этой системе безопасности с ограничениями на то, кто и сколько может инвестировать.

В то время как SPAC или компании по приобретению специального назначения будут выходить на публичные рынки для привлечения капитала для финансирования будущего поглощения, PIPE выделяются небольшой группе инвесторов.Менеджеры фондов, участвующих в PIPE, подпишут соглашение о неразглашении информации с торговыми ограничениями и будут переведены через пресловутую «стену», где им будет предоставлена ​​существенная, закрытая информация от SPAC о том, какую цель они желаю приобрести. Затем им разрешается выбирать, хотят ли они инвестировать по цене IPO SPAC — или иногда со скидкой — и использовать то, что, как они надеются, станет популярным, когда будет объявлено об этом поглощении.

Банкиры из нескольких фирм сообщили CNBC, что недавно они получили всплеск интереса со стороны инвесторов, ищущих будущие возможности PIPE.

«Многие из этих транзакций выполняются очень хорошо и были хорошо приняты в период после объявления», — сказал Уоррен Фиксмер, управляющий SPAC Equity Capital Markets в Bank of America. «Таким образом, альфа-поколение, которое оно представляет, очевидно, привлекает более широкую группу инвесторов».

Согласно данным Morgan Stanley, в 2020 году компании PIPE привлекли 12,4 млрд долларов дополнительного капитала для финансирования 46 слияний SPAC. Их данные касались сделок SPAC с оценкой более полумиллиарда долларов.По словам Morgan Stanley, в среднем капитал PIPE увеличивал покупательную способность SPAC почти в три раза. Согласно данным, на каждые 100 миллионов долларов, привлеченных через SPAC, соответствующая PIPE добавляла еще 167 миллионов долларов.

Большие деньги в PIPE

Некоторые из крупнейших PIPE превысили 1 миллиард долларов в размере и были задействованы в течение последних нескольких месяцев. Последнее было объявлено в понедельник утром, когда компания Foley Trasimene Acquisition Corp. приобрела Alight Solutions, что включало частное размещение на 1,55 миллиарда долларов.Другой Foley SPAC использовал частное размещение на 2 миллиарда долларов, объявив в декабре о сделке по покупке Paysafe. SPAC Chamath Palihapitiya, Social Capital Hedosophia V, развертывает PIPE стоимостью 1,2 миллиарда долларов для приобретения SoFi. Кроме того, Altimar Acquisition Corporation объявила о соглашении с Owl Rock и Dyal о публичном размещении объединенного управляющего альтернативными активами с PIPE на 1,5 миллиарда долларов.

Более приверженные PIPE будут отставать от IPO SPAC, что означает, что если 2020 год будет годом всплеска SPAC, 2021 и 2022 будут временем, когда эти транспортные средства объединятся.

Данные Morgan Stanley показали, что существует еще более 90 миллиардов долларов «сухого порошка», которые необходимо направить на приобретение в течение следующих двух или менее лет. Это означает, что в течение этого периода ожидается привлечение капитала PIPE в размере 117 миллиардов долларов в связи со слияниями SPAC, сообщил Morgan Stanley.

На этом фоне потенциальные инвесторы PIPE в массовом порядке вызывают агентов по размещению и надеются, что их включат в финансирование этих слияний, сообщили CNBC банкиры из трех отдельных фирм.

Повышенное распространение этого продукта вызывает опасения по поводу потенциального непонимания среди более широкой когорты инвесторов SPAC того, как работают эти инвестиции.

«Есть два типичных проигравших или людей, подверженных риску: первый — это существующие акционеры, а второй — это представление о справедливости наших рынков капитала», — сказал Харви Питт, бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам. «Люди, которые не причастны к раскрытию информации, люди, которые не могут получить выгоду от этих ценовых скидок, и люди, которые видят, что сила их долей в снижается в силу того, что мы называем разбавлением.»

Инвесторы в PIPE обычно получают свои ценные бумаги со скидкой, по крайней мере, по сравнению с рыночной ценой, а иногда они даже получают акции ниже цены IPO. Около одной трети SPAC в когорте слияний с 2019 по 2020 год, которые выпустили акции в PIPE, продал эти акции с 10-процентным дисконтом или более к цене IPO, согласно недавнему исследованию SPAC, проведенному Стэнфордской школой права и Школой права Нью-Йоркского университета. Это в конечном итоге может иметь разводнение для инвесторов, которые приобрели акции в ходе IPO SPAC.

Инвесторы PIPE могут оказывать давление на акции

Ключевой вопрос, по словам Питта, заключается в том, какие типы раскрытия информации инвесторы в PIPE получают по сравнению с раскрытием информации на более широком рынке. Хотя он отмечает, что для SPAC было бы «вполне уместно» делиться потенциальными планами слияния или подобными вещами, другие подробности о будущем компании могут быть более серой зоной.

Но сторонники PIPE говорят, что они служат сигналом подтверждения рынку и, следовательно, могут улучшить производительность.По данным Morgan Stanley, те SPAC 2020 года, в которые входили PIPE, имели среднюю производительность 46% через месяц после закрытия сделок. Те, у кого не было трубок, за тот же период времени добились менее чем половины этого показателя (21 процент).

Но как только инвесторы в PIPE получают право продавать, это может оказать давление на акции в целом, поскольку увеличивает количество акций в обращении. Обычно это происходит в течение нескольких недель после закрытия сделки SPAC — намного короче, чем типичная блокировка IPO.

Из-за этих факторов, PIPE могут стать областью, требующей более пристального внимания со стороны регулирующих органов в этом году, поскольку инвесторы начинают лучше понимать правила и потенциальное финансовое влияние этих ценных бумаг по сравнению с публичными акциями SPAC.